近期，關(guān)于稀土的政策暖風(fēng)頻頻吹拂，一者，工信部表示，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組；二者，即將推出的《2009-2015年稀土行業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》將把行業(yè)整合推向新的高度；三者，稀土儲備制度的提議呼聲日高。這些政策如果落實(shí)，將為行業(yè)巨頭提供強(qiáng)勢擴(kuò)張、優(yōu)勢整合的良機(jī)。為此，我們特邀券商研究人士參與，從更大的視野來審視中國稀土巨頭的價(jià)值提升空間。
我國稀土資源優(yōu)勢變?nèi)?br />
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)資料顯示，全球稀土已探明工業(yè)儲量為11235萬噸（REO），中國為5200萬噸，占46%，其次分別為前蘇聯(lián)、美國、澳大利亞等國家。我國稀土資源從20世紀(jì)70年代占世界總量74%，到80年代下降到69%，至90年代下降到46%左右。這主要是由于澳大利亞、俄羅斯、加拿大、巴西、越南等國家近20年來在稀土資源的勘查與研究方面取得重大進(jìn)展，先后發(fā)現(xiàn)了一大批大型、超大型稀土礦床。
我國稀土儲量占全球比例以及各地區(qū)分布
稀土屬于戰(zhàn)略物資，經(jīng)過半個世紀(jì)的開采、破壞、出口，我國稀土資源已大量減少，耗損過快的問題突出。考慮到環(huán)境保護(hù)、開發(fā)成本等因素，目前我國尚未開發(fā)的稀土工業(yè)儲量僅5000萬噸左右，資源保護(hù)形勢嚴(yán)峻。在我國稀土資源分布中，內(nèi)蒙包頭的白云鄂博礦占有重要地位，工業(yè)儲量為4350萬噸，占82%，其次為山東微山（目前價(jià)格不具備開采價(jià)值），占8%，而南方離子型稀土工業(yè)儲量只有150萬噸，占3%。
三大規(guī)范政策值得期待
稀土元素被稱為“工業(yè)維生素”和“二十一世紀(jì)高科技和功能材料寶庫”，美國、日本等發(fā)達(dá)國家都將稀土作為戰(zhàn)略金屬元素，給予高度重視。我國稀土行業(yè)一直處于國家管理系統(tǒng)高端的行業(yè)機(jī)構(gòu)，稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史可以說是國家稀土產(chǎn)業(yè)政策史。從歸口管理、實(shí)行出口配額管理到加征關(guān)稅等多項(xiàng)措施出臺，國家一直在努力控制稀土的盲目開采和出口。
隨著資源形勢的日趨嚴(yán)峻以及稀土價(jià)格持續(xù)運(yùn)行在生產(chǎn)成本附近，國家正在制定更為可行的稀土產(chǎn)業(yè)政策，對行業(yè)影響也將是巨大的。
從目前市場公開信息可以了解到的稀土產(chǎn)業(yè)政策主要包括：資源、冶煉分離、加工應(yīng)用、進(jìn)出口、投資、標(biāo)準(zhǔn)、中介等方面制定具體的稀土管理政策，而這其中市場比較關(guān)心的還是資源控制、產(chǎn)業(yè)整合、國家收儲等三個方面內(nèi)容。
2009年8月初稀土行業(yè)內(nèi)部會議上，工信部表示，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，以資源和生產(chǎn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組；研究制訂年度稀土礦產(chǎn)品開采冶煉分離指令計(jì)劃，建立稀土開采的專家審查制度；在稀土冶煉分離上，改變過去籠統(tǒng)的限制，對包頭輕稀土礦、四川氟碳鈰礦、江西廣東等南方離子礦的冶煉分離分別進(jìn)行具體規(guī)定。其中包頭的冶煉分離企業(yè)的規(guī)模應(yīng)大于8000噸(氧化物)/年，四川氟碳鈰礦的冶煉分離企業(yè)要大于5000噸(氧化物)/年，南方離子礦的冶煉分離企業(yè)要大于3000噸(氧化物)/年，稀土分離企業(yè)數(shù)量從100家減少到20家；在收儲方面，目前還沒有確切消息，從年初開始內(nèi)蒙古、江西省也都有收儲部分稀土氧化物，部分稀土大企業(yè)也開始嘗試收儲，但還沒有國家參與的身影。相信稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后將對收儲方式進(jìn)行明確規(guī)定，國家收儲或國家委托地方收儲，無論以何種形式進(jìn)行，對稀土行業(yè)都是利好。
預(yù)計(jì)國家稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后，作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)包鋼稀土(600111,股吧)將是直接受益者。包鋼稀土控制內(nèi)蒙90%以上稀土資源，產(chǎn)業(yè)政策出臺后，公司有望成為唯一對北方稀土進(jìn)行整合的企業(yè)集團(tuán)，公司實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。同時，如果國家進(jìn)行收儲，包鋼稀土將加大稀土精礦的利用量，使生產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，解決目前市場需求量萎縮的困難局面。
稀土產(chǎn)業(yè)政策也將推進(jìn)南方稀土產(chǎn)業(yè)整合，目前南方稀土產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)展的并不順利。從公開消息了解到，目前江西銅業(yè)(600362,股吧)集團(tuán)在取得四川冕寧稀土礦控制權(quán)；五礦集團(tuán)正在加緊對江西稀土資源進(jìn)行控制；廣東地區(qū)目前廣晟有色正在加大整合力度，中國有色集團(tuán)也加入了競爭。
2011年有望迎來行業(yè)拐點(diǎn)
稀土在高科技領(lǐng)域消費(fèi)增長迅速：受金融危機(jī)影響，2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量有所萎縮，稀土永磁材料產(chǎn)量為49300噸，同比下降2.95%；稀土熒光粉產(chǎn)量7270噸，同比減少14.28%；生產(chǎn)各類稀土尾氣凈化器1150萬套，同比增長5.99%；貯氫合金粉17300噸，同比減少6.99%；稀土研磨材料合計(jì)10000噸，同比增長32.93%。
但同2005年相比，總產(chǎn)量增幅達(dá)到33%，年均增長率達(dá)到10%，其中釹鐵硼產(chǎn)品產(chǎn)量增幅最大，從2005年占比31%提高到33%，而傳統(tǒng)領(lǐng)域的稀土產(chǎn)品消費(fèi)增幅較高科技領(lǐng)域?yàn)樾。?008年占比已經(jīng)從2005年48%下降到43%。
雖然受金融危機(jī)的影響，2008年全球稀土需求量出現(xiàn)下降，但這并不會改變稀土需求量持續(xù)上升的趨勢，目前全球金融危機(jī)已經(jīng)觸底，2010年全球經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)增長，而高科技行業(yè)將率先帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出低谷，開始新一輪增長。根據(jù)這些領(lǐng)域產(chǎn)品增長速度，渤海證券對2011年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量作出預(yù)測，預(yù)計(jì)到2011年我國主要稀土應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)量將達(dá)到11.12萬噸，而2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量為12.45萬噸（我國限制開采，以后產(chǎn)量增幅有限），可見屆時我國用于出口的稀土量非常少，稀土行業(yè)拐點(diǎn)將會出現(xiàn)，改變稀土價(jià)格持續(xù)下降的趨勢，開始逐年走高。
包鋼集團(tuán)發(fā)展后勁足
我國北方稀土資源90%以上都來自包頭的白云鄂博礦，其主控者就是包鋼集團(tuán)；山東的稀土由于開采成本很高，目前階段很難大量開發(fā)。包鋼集團(tuán)這些年充分認(rèn)識到控制資源的重要性，旗下公司的稀土精礦管理從大量出售、少量出售、出售精礦部分回收氧化物、出售精礦全部回收氧化物的過程。
目前包鋼稀土的鈰產(chǎn)品產(chǎn)量占全國90%，鑭、鐠、釹分別占全國的40%左右，銪產(chǎn)品占全國50%。可以說，目前包鋼稀土對北方稀土市場基本實(shí)現(xiàn)了壟斷銷售，市場定價(jià)能力大幅提高。
包鋼稀土精礦儲備庫建設(shè)進(jìn)展順利，未來將大幅提高公司盈利。建設(shè)的儲備庫分別位于公司冶煉廠、稀選廠和白云博宇分公司內(nèi)，項(xiàng)目建成后公司可儲備稀土精礦（50%品位）30萬噸。該項(xiàng)目投資估算基本費(fèi)用為6.75億元，其中包括4.5 億元儲備金、1.18 億元工程費(fèi)等各類費(fèi)用。30萬噸稀土精礦分五年儲備，儲備金4.5億元分五年等額投入。
公司計(jì)劃通過收購等手段，未來釹鐵硼產(chǎn)量達(dá)到3-4萬噸/年，占全國的50%左右。公司計(jì)劃在包頭稀土高新區(qū)稀土磁性材料有限公司建設(shè)年產(chǎn)15000噸磁性材料項(xiàng)目，其中一期建設(shè)目標(biāo)為年產(chǎn)3000噸合金、2,000噸高性能磁體，投資額為1.76億元。項(xiàng)目最終將建成年產(chǎn)15000噸釹鐵硼速凝薄帶、5000噸釹鐵硼氫碎粉、2,000噸高性能磁體的規(guī)模，投資總額為約7.3億元。項(xiàng)目產(chǎn)品主要應(yīng)用于計(jì)算機(jī)（VCM）、混合動力及普通汽車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、核磁共振成像儀、各種磁力工具、磁化設(shè)備等釹鐵硼下游行業(yè)。
綜合分析稀土行業(yè)的運(yùn)行情況，在產(chǎn)業(yè)政策以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，稀土價(jià)格回升是可以期待的（目前已經(jīng)開始反彈），2010年輕稀土價(jià)格氧化鑭鈰價(jià)格在7萬元左右，而氧化鐠釹價(jià)格大于15萬元比較合理，2011年后稀土價(jià)格持續(xù)看漲。包鋼稀土在度過比較困難的2009年后，將迎來產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇、行業(yè)拐點(diǎn)，是一個值得長期關(guān)注的壟斷型資源公司。
我國稀土資源優(yōu)勢變?nèi)?br />
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)資料顯示，全球稀土已探明工業(yè)儲量為11235萬噸（REO），中國為5200萬噸，占46%，其次分別為前蘇聯(lián)、美國、澳大利亞等國家。我國稀土資源從20世紀(jì)70年代占世界總量74%，到80年代下降到69%，至90年代下降到46%左右。這主要是由于澳大利亞、俄羅斯、加拿大、巴西、越南等國家近20年來在稀土資源的勘查與研究方面取得重大進(jìn)展，先后發(fā)現(xiàn)了一大批大型、超大型稀土礦床。
我國稀土儲量占全球比例以及各地區(qū)分布
稀土屬于戰(zhàn)略物資，經(jīng)過半個世紀(jì)的開采、破壞、出口，我國稀土資源已大量減少，耗損過快的問題突出。考慮到環(huán)境保護(hù)、開發(fā)成本等因素，目前我國尚未開發(fā)的稀土工業(yè)儲量僅5000萬噸左右，資源保護(hù)形勢嚴(yán)峻。在我國稀土資源分布中，內(nèi)蒙包頭的白云鄂博礦占有重要地位，工業(yè)儲量為4350萬噸，占82%，其次為山東微山（目前價(jià)格不具備開采價(jià)值），占8%，而南方離子型稀土工業(yè)儲量只有150萬噸，占3%。
三大規(guī)范政策值得期待
稀土元素被稱為“工業(yè)維生素”和“二十一世紀(jì)高科技和功能材料寶庫”，美國、日本等發(fā)達(dá)國家都將稀土作為戰(zhàn)略金屬元素，給予高度重視。我國稀土行業(yè)一直處于國家管理系統(tǒng)高端的行業(yè)機(jī)構(gòu)，稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史可以說是國家稀土產(chǎn)業(yè)政策史。從歸口管理、實(shí)行出口配額管理到加征關(guān)稅等多項(xiàng)措施出臺，國家一直在努力控制稀土的盲目開采和出口。
隨著資源形勢的日趨嚴(yán)峻以及稀土價(jià)格持續(xù)運(yùn)行在生產(chǎn)成本附近，國家正在制定更為可行的稀土產(chǎn)業(yè)政策，對行業(yè)影響也將是巨大的。
從目前市場公開信息可以了解到的稀土產(chǎn)業(yè)政策主要包括：資源、冶煉分離、加工應(yīng)用、進(jìn)出口、投資、標(biāo)準(zhǔn)、中介等方面制定具體的稀土管理政策，而這其中市場比較關(guān)心的還是資源控制、產(chǎn)業(yè)整合、國家收儲等三個方面內(nèi)容。
2009年8月初稀土行業(yè)內(nèi)部會議上，工信部表示，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，以資源和生產(chǎn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組；研究制訂年度稀土礦產(chǎn)品開采冶煉分離指令計(jì)劃，建立稀土開采的專家審查制度；在稀土冶煉分離上，改變過去籠統(tǒng)的限制，對包頭輕稀土礦、四川氟碳鈰礦、江西廣東等南方離子礦的冶煉分離分別進(jìn)行具體規(guī)定。其中包頭的冶煉分離企業(yè)的規(guī)模應(yīng)大于8000噸(氧化物)/年，四川氟碳鈰礦的冶煉分離企業(yè)要大于5000噸(氧化物)/年，南方離子礦的冶煉分離企業(yè)要大于3000噸(氧化物)/年，稀土分離企業(yè)數(shù)量從100家減少到20家；在收儲方面，目前還沒有確切消息，從年初開始內(nèi)蒙古、江西省也都有收儲部分稀土氧化物，部分稀土大企業(yè)也開始嘗試收儲，但還沒有國家參與的身影。相信稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后將對收儲方式進(jìn)行明確規(guī)定，國家收儲或國家委托地方收儲，無論以何種形式進(jìn)行，對稀土行業(yè)都是利好。
預(yù)計(jì)國家稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后，作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)包鋼稀土(600111,股吧)將是直接受益者。包鋼稀土控制內(nèi)蒙90%以上稀土資源，產(chǎn)業(yè)政策出臺后，公司有望成為唯一對北方稀土進(jìn)行整合的企業(yè)集團(tuán)，公司實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。同時，如果國家進(jìn)行收儲，包鋼稀土將加大稀土精礦的利用量，使生產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，解決目前市場需求量萎縮的困難局面。
稀土產(chǎn)業(yè)政策也將推進(jìn)南方稀土產(chǎn)業(yè)整合，目前南方稀土產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)展的并不順利。從公開消息了解到，目前江西銅業(yè)(600362,股吧)集團(tuán)在取得四川冕寧稀土礦控制權(quán)；五礦集團(tuán)正在加緊對江西稀土資源進(jìn)行控制；廣東地區(qū)目前廣晟有色正在加大整合力度，中國有色集團(tuán)也加入了競爭。
2011年有望迎來行業(yè)拐點(diǎn)
稀土在高科技領(lǐng)域消費(fèi)增長迅速：受金融危機(jī)影響，2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量有所萎縮，稀土永磁材料產(chǎn)量為49300噸，同比下降2.95%；稀土熒光粉產(chǎn)量7270噸，同比減少14.28%；生產(chǎn)各類稀土尾氣凈化器1150萬套，同比增長5.99%；貯氫合金粉17300噸，同比減少6.99%；稀土研磨材料合計(jì)10000噸，同比增長32.93%。
但同2005年相比，總產(chǎn)量增幅達(dá)到33%，年均增長率達(dá)到10%，其中釹鐵硼產(chǎn)品產(chǎn)量增幅最大，從2005年占比31%提高到33%，而傳統(tǒng)領(lǐng)域的稀土產(chǎn)品消費(fèi)增幅較高科技領(lǐng)域?yàn)樾。?008年占比已經(jīng)從2005年48%下降到43%。
雖然受金融危機(jī)的影響，2008年全球稀土需求量出現(xiàn)下降，但這并不會改變稀土需求量持續(xù)上升的趨勢，目前全球金融危機(jī)已經(jīng)觸底，2010年全球經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)增長，而高科技行業(yè)將率先帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出低谷，開始新一輪增長。根據(jù)這些領(lǐng)域產(chǎn)品增長速度，渤海證券對2011年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量作出預(yù)測，預(yù)計(jì)到2011年我國主要稀土應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)量將達(dá)到11.12萬噸，而2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量為12.45萬噸（我國限制開采，以后產(chǎn)量增幅有限），可見屆時我國用于出口的稀土量非常少，稀土行業(yè)拐點(diǎn)將會出現(xiàn)，改變稀土價(jià)格持續(xù)下降的趨勢，開始逐年走高。
包鋼集團(tuán)發(fā)展后勁足
我國北方稀土資源90%以上都來自包頭的白云鄂博礦，其主控者就是包鋼集團(tuán)；山東的稀土由于開采成本很高，目前階段很難大量開發(fā)。包鋼集團(tuán)這些年充分認(rèn)識到控制資源的重要性，旗下公司的稀土精礦管理從大量出售、少量出售、出售精礦部分回收氧化物、出售精礦全部回收氧化物的過程。
目前包鋼稀土的鈰產(chǎn)品產(chǎn)量占全國90%，鑭、鐠、釹分別占全國的40%左右，銪產(chǎn)品占全國50%。可以說，目前包鋼稀土對北方稀土市場基本實(shí)現(xiàn)了壟斷銷售，市場定價(jià)能力大幅提高。
包鋼稀土精礦儲備庫建設(shè)進(jìn)展順利，未來將大幅提高公司盈利。建設(shè)的儲備庫分別位于公司冶煉廠、稀選廠和白云博宇分公司內(nèi)，項(xiàng)目建成后公司可儲備稀土精礦（50%品位）30萬噸。該項(xiàng)目投資估算基本費(fèi)用為6.75億元，其中包括4.5 億元儲備金、1.18 億元工程費(fèi)等各類費(fèi)用。30萬噸稀土精礦分五年儲備，儲備金4.5億元分五年等額投入。
公司計(jì)劃通過收購等手段，未來釹鐵硼產(chǎn)量達(dá)到3-4萬噸/年，占全國的50%左右。公司計(jì)劃在包頭稀土高新區(qū)稀土磁性材料有限公司建設(shè)年產(chǎn)15000噸磁性材料項(xiàng)目，其中一期建設(shè)目標(biāo)為年產(chǎn)3000噸合金、2,000噸高性能磁體，投資額為1.76億元。項(xiàng)目最終將建成年產(chǎn)15000噸釹鐵硼速凝薄帶、5000噸釹鐵硼氫碎粉、2,000噸高性能磁體的規(guī)模，投資總額為約7.3億元。項(xiàng)目產(chǎn)品主要應(yīng)用于計(jì)算機(jī)（VCM）、混合動力及普通汽車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、核磁共振成像儀、各種磁力工具、磁化設(shè)備等釹鐵硼下游行業(yè)。
綜合分析稀土行業(yè)的運(yùn)行情況，在產(chǎn)業(yè)政策以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，稀土價(jià)格回升是可以期待的（目前已經(jīng)開始反彈），2010年輕稀土價(jià)格氧化鑭鈰價(jià)格在7萬元左右，而氧化鐠釹價(jià)格大于15萬元比較合理，2011年后稀土價(jià)格持續(xù)看漲。包鋼稀土在度過比較困難的2009年后，將迎來產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇、行業(yè)拐點(diǎn)，是一個值得長期關(guān)注的壟斷型資源公司。
